按照發(fā)改委《淘汰白熾燈路線圖》（征求意見(jiàn)稿），2012年開始禁用100W以上白熾燈，2016年禁用普通照明用白熾燈。我們認(rèn)為節(jié)能燈將憑此政策開始在低端替代；據(jù)我們測(cè)算，如果終端降價(jià)40-50%，LED通用照明需求將提高3-5倍，在中高端領(lǐng)，LED照明滲透率有望從目前不到3%快速增長(zhǎng)超過(guò)10%。

　　補(bǔ)貼對(duì)改變行業(yè)預(yù)期至關(guān)重要，影響是多層次的

　　我們預(yù)計(jì)未來(lái)5年內(nèi)照明節(jié)能補(bǔ)貼將達(dá)到80-100億元，我們認(rèn)為:降價(jià)刺激需求；補(bǔ)貼采購(gòu)招標(biāo)有望拉低市場(chǎng)價(jià)格，刺激更大需求。

　　有望受益的是中大功率LED產(chǎn)業(yè)鏈

　　我們認(rèn)為補(bǔ)貼有望拉動(dòng)照明終端產(chǎn)品出貨量，筒燈、射燈、路燈等中高端LED產(chǎn)品有望納入補(bǔ)貼；但補(bǔ)貼對(duì)封裝和芯片廠商的影響會(huì)分化:用于上述應(yīng)用環(huán)境的中大功率（單顆功率>；0.5W）產(chǎn)業(yè)鏈有望獲得出貨量提升，但小功率（<；0.5W，顯示屏用）產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤婵赡懿幻黠@。

　　我們認(rèn)為，以下三個(gè)方面是重要的

　　第一，主營(yíng)業(yè)務(wù)位于LED照明應(yīng)用產(chǎn)品的垂直價(jià)值鏈上；第二，具備中大功率照明用藍(lán)白光芯片的生產(chǎn)或封裝能力；第三，曾經(jīng)入圍過(guò)節(jié)能照明補(bǔ)貼招標(biāo)，或者獲得過(guò)LED路燈產(chǎn)品億元以上級(jí)訂單，或者承擔(dān)了國(guó)家LED科技重大專項(xiàng)的研發(fā)。符合以上條件的A股LED相關(guān)公司包括:德豪潤(rùn)達(dá)（002005）、陽(yáng)光照明（600261）、飛樂(lè)音響（600651）、三安光電（600703）、鴻利光電（300219）、國(guó)星光電（002449）、瑞豐光電（300241）。