顯示屏和器件封裝業(yè)務(wù)兩翼齊飛

　　雷曼光電是專業(yè)生產(chǎn)LED器件及LED顯示屏的高新技術(shù)企業(yè)。封裝產(chǎn)品包括直插式、貼片式和中大功率LED器件系列產(chǎn)品，應(yīng)用產(chǎn)品則包括LED顯示屏和照明系列產(chǎn)品；

　　LED顯示屏業(yè)務(wù)定位高端，未來走向大品牌。公司在LED顯示屏領(lǐng)域起步較早，在出口市場(chǎng)均占據(jù)較高的份額。公司從一開始在這塊業(yè)務(wù)上定位就是做高端，未來合作方將從小品牌走向大品牌；

　　封裝業(yè)務(wù)增強(qiáng)成本控制力，未來拓展高端進(jìn)口市場(chǎng)。公司也是國內(nèi)主要的LED器件封裝廠商之一，近幾年封裝業(yè)務(wù)的占比有明顯的提高。這一方面可以增強(qiáng)LED顯示屏業(yè)務(wù)的成本控制力，另一方面也為公司開拓新的業(yè)務(wù)提供基礎(chǔ)，比如LED照明；

　　募投項(xiàng)目解決產(chǎn)能瓶頸，向LED照明延伸。公司本次募投項(xiàng)目一個(gè)是高亮度LED封裝器件擴(kuò)建項(xiàng)目，該募投項(xiàng)目將在現(xiàn)有基礎(chǔ)上擴(kuò)大規(guī)模，有望拓寬器件產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域。另外一個(gè)是高端LED顯示屏及LED照明節(jié)能產(chǎn)品擴(kuò)建項(xiàng)目。

　　對(duì)于這個(gè)項(xiàng)目中所用到的LED器件，公司準(zhǔn)備全部采購自家產(chǎn)品；

盈利預(yù)測(cè)和估值  

　　我們預(yù)計(jì)公司10、11、12年EPS分別為0.63、1.05、1.42元，分別同比增長(zhǎng)98%、65%、36%。因?yàn)長(zhǎng)ED行業(yè)的未來高成長(zhǎng)比較確定，我們認(rèn)為可以給予公司11年30-35倍的估值，建議申購區(qū)間為31.4-36.6元。

風(fēng)險(xiǎn)提示

　　LED顯示屏領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)激烈，公司未來行業(yè)地位不可把握；LED普通照明市場(chǎng)的啟動(dòng)需要政策配合，而且具體時(shí)間難以準(zhǔn)確預(yù)計(jì)。

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文章來源：招商證券