液晶技術(shù)的發(fā)展，將我們拉入了全面的“屏幕時(shí)代”。從手機(jī)、電腦、電視，到汽車、智能家居、醫(yī)療設(shè)備、工業(yè)機(jī)器人等等，似乎一切能想到的設(shè)備，屏幕都無處不在。
坐落于昆山的龍騰光電，就是專注于生產(chǎn)液晶屏顯示面板的企業(yè)。雖然它不如京東方（000725）、三星這么令人耳熟能詳，但它的產(chǎn)品，在手機(jī)、電腦等最常見的應(yīng)用領(lǐng)域，早已普及全球，甚至在非洲、東南亞等新興市場(chǎng)暢銷。
不同于業(yè)內(nèi)“大而全”的巨頭，龍騰光電沒有雄厚的資本實(shí)力，更沒有多樣化的生產(chǎn)線，甚至連技術(shù)也只是液晶技術(shù)的一個(gè)分支，但龍騰光電卻創(chuàng)下了引人注目的業(yè)績(jī)：2018年，公司筆記本面板出貨量位列全球第五，智能手機(jī)面板出貨量位列全球第七。
看起來“不起眼”的龍騰光電，何以在技術(shù)成熟、高手林立的面板市場(chǎng)脫穎而出？面對(duì)顯示器技術(shù)的變革，只有單一生產(chǎn)線的龍騰光電又將如何應(yīng)對(duì)？
一條生產(chǎn)線“吃遍天”
20年前，日本夏普公司稱霸市場(chǎng)；15年前，韓國(guó)三星如日中天；10年前，臺(tái)灣友達(dá)光電崛起；如今，我國(guó)京東方、華星光電引領(lǐng)市場(chǎng)。面板行業(yè)的歷史一波三折，映射了全球電子消費(fèi)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移史。這期間，早已誕生如三星、LGD、京東方這些耳熟能詳?shù)膬?yōu)秀企業(yè)。
強(qiáng)大的資金支持、多樣化的生產(chǎn)設(shè)備、龐大的產(chǎn)能規(guī)模，是這些巨頭的共同點(diǎn)。以京東方為例，2006年以來，京東方累計(jì)融資達(dá)800億元。充裕的資金，賦予了京東方寬敞的技術(shù)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)地。京東方的生產(chǎn)線，幾乎覆蓋了面板領(lǐng)域所有技術(shù)，足以生產(chǎn)面板全線產(chǎn)品。2018年，京東方筆記本電腦、液晶電視、顯示器面板出貨量居全球首位。
不同于京東方“大而全”的霸氣路線，有些起步晚、資金實(shí)力尚不強(qiáng)的企業(yè)，選擇的是差異化的小眾路線。龍騰光電，正是這樣的“后起之秀”。深耕手機(jī)、筆記本電腦等中小尺寸屏幕市場(chǎng)十幾年，龍騰光電走出了屬于自己的“小而美”路線。
薄膜液晶顯示領(lǐng)域，產(chǎn)品使用的基底材料主要分為三種：非晶硅（a-Si）、金屬氧化物（Oxide）和低溫多晶硅（LTPS）。其中，非晶硅技術(shù)成熟、成本低廉，是目前主流材料。金屬氧化物由于具備高傳輸量、高亮度、低功耗等優(yōu)勢(shì)，被高端市場(chǎng)認(rèn)可，在面板市場(chǎng)份額逐漸提升。但目前金屬氧化物產(chǎn)品技術(shù)并不成熟，我國(guó)僅有9條量產(chǎn)生產(chǎn)線。
薄膜晶體管液晶顯示器生產(chǎn)線，即TFT-LCD生產(chǎn)線，主要用于生產(chǎn)液晶面板。根據(jù)使用的玻璃基板尺寸大小，生產(chǎn)線可分為不同世代數(shù)。企業(yè)選擇生產(chǎn)線的世代數(shù)主要根據(jù)終端應(yīng)用產(chǎn)品決定，產(chǎn)品尺寸越大，達(dá)到經(jīng)濟(jì)切割所需要的生產(chǎn)線世代數(shù)越高。
龍騰光電選擇了這樣一條小眾路線：只用第5代TFT-LCD生產(chǎn)線，專注打造中小尺寸非晶硅TFT-LCD產(chǎn)品。由于極度專注，龍騰光電在中小尺寸這塊“能力圈”內(nèi)，技術(shù)卓越。
在功能上，公司獨(dú)創(chuàng)的防窺顯示屏，有效保護(hù)用戶隱私，被應(yīng)用在數(shù)以百萬計(jì)的惠普商務(wù)筆記本中。此外，在觸控靈敏性、功耗、清晰度等指標(biāo)上，公司產(chǎn)品均表現(xiàn)不俗。在價(jià)格上，龍騰光電面板均價(jià)基本低于業(yè)內(nèi)平均。靠著物美價(jià)廉的產(chǎn)品，龍騰光電與聯(lián)想、戴爾等建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定合作。2018年，公司筆記本電腦面板出貨量居全球第五，手機(jī)面板出貨量占全球第七，僅次于京東方、友達(dá)光電、LGD等巨頭企業(yè)。以如此“小”身軀和“大”塊頭企業(yè)正面相爭(zhēng)，且業(yè)績(jī)緊隨其后，龍騰光電的產(chǎn)品實(shí)力可見一斑。
專注中小尺寸面板的業(yè)務(wù)模式下，龍騰光電低成本優(yōu)勢(shì)倍顯：
連續(xù)三年，公司毛利率在20%以上，遠(yuǎn)超行業(yè)平均。高效的產(chǎn)線運(yùn)營(yíng)，是低成本的秘訣：雖然只是單一的生產(chǎn)線，但其產(chǎn)能是業(yè)內(nèi)最大、生產(chǎn)產(chǎn)品種類數(shù)是業(yè)內(nèi)最多，產(chǎn)能利用率保持在100%。根據(jù)市場(chǎng)需求靈活配置生產(chǎn)產(chǎn)品組合，龍騰光電得以少量多批地生產(chǎn)出手機(jī)、電腦、工控和醫(yī)療設(shè)備、車載顯示屏面板等多樣化產(chǎn)品。
核心技術(shù)疑將過時(shí)
在中小尺寸面板領(lǐng)域持續(xù)深耕，龍騰光電在市場(chǎng)已占有一席之地，成績(jī)可圈可點(diǎn)。但硬幣的另一面，是重重危機(jī)。
從營(yíng)收和利潤(rùn)上看，龍騰光電業(yè)績(jī)波動(dòng)相當(dāng)明顯：2016至2017年，公司業(yè)績(jī)漲勢(shì)喜人，其中，17年凈利增幅超過100%。而到2018年，公司營(yíng)收和利潤(rùn)端很快出現(xiàn)萎縮，凈利減少70%以上。
“過山車”般的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，本質(zhì)是受到“液晶周期”的影響。
更新迭代迅速的液晶技術(shù)和密集的資本投入，決定了液晶行業(yè)是個(gè)強(qiáng)周期行業(yè)。2016年開始，面板行業(yè)出現(xiàn)供給結(jié)構(gòu)性短缺，價(jià)格上漲。2017年末，經(jīng)歷了一輪短暫性復(fù)蘇后，多個(gè)廠商的集中投產(chǎn)行為又扭轉(zhuǎn)了行業(yè)結(jié)構(gòu)，市場(chǎng)向供過于求轉(zhuǎn)變。很快，面板價(jià)格大幅下跌，企業(yè)損失慘重。
龍騰光電單一生產(chǎn)線、單一業(yè)務(wù)領(lǐng)域的打法，在周期中暴露的風(fēng)險(xiǎn)尤甚。如京東方這些“大而全”的企業(yè)，產(chǎn)品從小到0.39英寸的顯示模組，到75英寸大型顯示器面板，一應(yīng)俱全。而相比之下，龍騰光電在筆記本面板營(yíng)收占比1/2，手機(jī)面板占比約1/3，小型產(chǎn)品家族使其在周期中并沒有足夠的空間可以騰挪。
在技術(shù)日新月異的面板行業(yè)，龍騰光電選擇堅(jiān)守液晶面板（LCD）技術(shù)，必然會(huì)受到來自新技術(shù)的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。在中小屏幕領(lǐng)域，OLED對(duì)LCD已構(gòu)成全面沖擊。LCD的工作原理，就好比白光手電筒穿過彩色塑料薄膜，形成五彩的光影；而OLED就像本身是彩色、互相獨(dú)立的燈泡組合。因此相較LCD，OLED技術(shù)雖然價(jià)格高，但顯色清晰、功耗低、材料輕薄。
在手機(jī)屏幕領(lǐng)域，OLED替代LCD技術(shù)的趨勢(shì)愈加明顯。盡管基于非晶硅材料的LCD技術(shù)目前應(yīng)用規(guī)模占比39%，仍然屬于主流，但該比例已在逐年遞減。2020年起，iPhone將全線改用OLED屏，大大加快了OLED替代進(jìn)程。根據(jù)預(yù)測(cè)，最遲至2021年，OLED技術(shù)應(yīng)用將全面超越LCD，成為業(yè)內(nèi)主流。
受OLED技術(shù)沖擊影響，2017年起，各大廠商陸續(xù)開始縮減LCD產(chǎn)能。三星、LG率先關(guān)停5代以下LCD生產(chǎn)線，向OLED屏幕生產(chǎn)轉(zhuǎn)型。2019年末，京東方宣布停止投資LCD產(chǎn)線，轉(zhuǎn)而投資34億建造OLED生產(chǎn)線。
面對(duì)新技術(shù)的全面“圍攻”，龍騰光電該何去何從？
鞏固技術(shù)優(yōu)勢(shì)謀求破局
液晶行業(yè)，一度被稱為“沒有出口的高速公路”。“高速”是指技術(shù)更新迭代速度快，這其中，跟不上節(jié)奏的企業(yè)一批批死去。而“沒有出口”，意味著要投資更高技術(shù)的生產(chǎn)線，耗資百億，依靠產(chǎn)品的利潤(rùn)短期內(nèi)回本幾乎不可能。
龍騰光電的全部困局便在于此。沒有國(guó)資背景支持、沒有上市的龍騰光電，在市場(chǎng)大規(guī)模融資十分不易。融資百億新建高技術(shù)生產(chǎn)線，意味著存在巨大、甚至無法承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。即便公司賭對(duì)時(shí)機(jī)成功開拓新市場(chǎng)，仍要面臨強(qiáng)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)、技術(shù)迭代等重重風(fēng)險(xiǎn)，難以彌補(bǔ)巨額折舊費(fèi)用；而賭錯(cuò)時(shí)機(jī)，“波峰投資，波谷產(chǎn)出”，則意味著滿盤皆輸。
對(duì)于龍騰光電這樣小規(guī)模企業(yè)來講，貿(mào)然擴(kuò)建生產(chǎn)線，絕不是好的選擇。基于原有優(yōu)勢(shì)技術(shù)持續(xù)打磨，或許才是正道。
面臨行業(yè)技術(shù)變革，龍騰光電的選擇頗有“逆風(fēng)前行”的味道：在各大廠商淘汰LCD、加碼OLED技術(shù)之時(shí)，龍騰光電堅(jiān)持打磨原有LCD技術(shù)，追求精益求精。
針對(duì)OLED顯色清晰、功耗低、材料輕薄的優(yōu)勢(shì)，龍騰光電持續(xù)精進(jìn)技術(shù)。公司研發(fā)的高色域技術(shù)，可將面板色域覆蓋率提升至95%，大大提高顯色清晰度；通過導(dǎo)入特殊液晶材料，公司面板穿透率進(jìn)一步提升，顯著降低了功耗；新型In-cell觸屏方案，實(shí)現(xiàn)了觸控顯示二合一，滿足了輕薄化要求。
改造性能后的LCD技術(shù)，將和主攻高端手機(jī)市場(chǎng)的OLED技術(shù)錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)，主要應(yīng)用于中低端市場(chǎng)。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，龍騰光電正是上一波行業(yè)供給短缺的受益者：2016年，受到日韓大面積關(guān)停5代以下生產(chǎn)線的影響，中低端手機(jī)面板出現(xiàn)供貨短缺行情，彼時(shí)僅有瀚宇彩晶、深超光電、龍騰光電在量產(chǎn)。龍騰光電順勢(shì)擴(kuò)張產(chǎn)能，業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。
在新興市場(chǎng)，智能手機(jī)滲透率低，功能機(jī)轉(zhuǎn)為中低端智能機(jī)的換機(jī)需求十分強(qiáng)勁，因而LCD技術(shù)是絕對(duì)主流。在中美等成熟市場(chǎng)，華為、小米中端機(jī)仍占據(jù)主要份額，LCD技術(shù)仍有市場(chǎng)空間。隨著競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手紛紛摒棄LCD技術(shù)，龍騰光電的堅(jiān)守，能助其進(jìn)一步發(fā)力中低端手機(jī)市場(chǎng)。
面對(duì)強(qiáng)大的“液晶周期”，龍騰光電的對(duì)策是研發(fā)高附加值技術(shù)，往高端化發(fā)展。
高階筆記本電腦，是龍騰光電近年來重點(diǎn)布局的領(lǐng)域。2016至2018年，在行業(yè)需求平穩(wěn)的情形下，公司筆記本電腦出貨量穩(wěn)定，但營(yíng)收復(fù)合增速達(dá)190%。背后的增值，來源于技術(shù)附加：防窺技術(shù)、觸控技術(shù)、低功耗的負(fù)性IPS液晶面板技術(shù)，很好地滿足了高端筆記本電腦客戶需求，幫助龍騰光電開拓了高端市場(chǎng)。
目前，龍騰光電承攬了惠普、聯(lián)想等大廠商大部分概念機(jī)、訂單批量分散的商務(wù)機(jī)面板。小批多量的生產(chǎn)模式，使公司可以靈活調(diào)整技術(shù)參數(shù)，實(shí)現(xiàn)定制化生產(chǎn)。“定制化+高附加值”的技術(shù)，使龍騰光電得以對(duì)抗衰退周期，在需求不振的市場(chǎng)中提升產(chǎn)品價(jià)值。
未來，龍騰光電計(jì)劃將在筆記本電腦領(lǐng)域進(jìn)一步改造技術(shù)：擬籌資15億元將部分現(xiàn)有基底材料為非晶硅的生產(chǎn)線，改造為用金屬氧化物作材料的生產(chǎn)線。
從筆記本電腦的各技術(shù)應(yīng)用占比來看，金屬氧化物憑借低功耗、高傳輸量、高亮度等優(yōu)勢(shì)，正逐漸侵蝕傳統(tǒng)非晶硅材料的市場(chǎng)份額。2019年，金屬氧化物在筆記本電腦應(yīng)用端占比已有15%，未來還將進(jìn)一步提升。
如龍騰光電改造升級(jí)生產(chǎn)線成功，將具備年產(chǎn)21.6萬塊玻璃基板的生產(chǎn)規(guī)模，將有力助其進(jìn)一步提升高端筆記本電腦市場(chǎng)份額。
十幾年來，龍騰光電僅憑一張“王牌”——5代液晶生產(chǎn)線以“小”博大，在手機(jī)和筆記本電腦市場(chǎng)占領(lǐng)一席之地。面對(duì)新技術(shù)的沖擊，龍騰光電選擇持續(xù)打磨固有優(yōu)勢(shì)技術(shù)的做法，或能助其抵御下游需求的沖擊，鞏固其“小而美”的市場(chǎng)定位。
